Облигация

Облигация – это ценная бумага, которая символизирует кусочек долга какой-то компании или даже целого государства. Обычно она стоит около 1000 рублей (а еврооблигация, если она эмитирована в евро, стоит обычно около 1000 долларов). Почему “около”? Потому что облигации котируются в процентах от номинала, и чаще всего в котировках будет что-то вроде 103.7% (то есть облигация стоит 1037 рублей + НКД, о нём чуть позже).

Чем она отличается от долговой расписки? Тем, что она торгуется на бирже и соответствует куче мелких (и удобных для инвестора) стандартов. Обычно облигация выпускается на какой-то конкретный срок – например, 5 лет. Доход по ней (он называется “купон”, его когда-то даже можно было стричь, когда облигации были бумажными) выплачивается, как правило, 4 раза в год и чаще всего он фиксирован: например, 12% от номинала, но бывает и переменный в зависимости от каких-либо условия – например, от инфляции. Надо понимать, что если вы покупаете облигацию за 1050 рублей, купон всё равно выплачивается на 1000 – в этом случае доходность будет, разумеется, меньше, чем заявленная при выпуске. Ну а если облигация торгуется по 97.8% – тогда больше. Это означает, что рынок оценивает риск выше того, что был при её выпуске и при купоне, например, в 14%, доходность к погашению окажется у неё 15.5%.

Тело долга погашается в самом конце, но бывают и исключения: например, по 20% в конце каждого года. Купоны будут просто приходить вам на брокерский счёт (а иногда даже на карту) и для их получения ничего делать не надо. Кроме того, есть один нюанс, он называется НКД – накопленный купонный доход. Если облигация меняет владельца между выплатой купонов, покупатель заплатит продавцу долю от купона, которую он должен был получить за время удержания этой облигации – с момента выплаты предыдущего купона. Получается, что если вы продаёте облигацию точно перед выплатой купона, вы как будто бы получаете весь этот купон от покупателя, а не от эмитента. Тут можно попасть в засаду, если эмитент вдруг объявит дефолт. Поэтому хоть номинал облигации и не меняется, её реальная стоимость циклично растёт до выплаты купона, а потом резко падает после его прихода.

Ещё одна хитрость – это оферта. Очень часто в выпуск облигаций встроен опцион для эмитента: возможность погасить её досрочно (принудительно) или объявить новую процентную ставку. Нравится новая ставка – оставляете, не нравится – отдаёте на выкуп по оферте. Если за офертами в портфеле не следить, не очень добросовестный эмитент может установить новую ставку в размере 1% вместо, скажем, 15% годовых, а вы просто пропустите этот момент и останетесь сидеть на минимальном купоне. Часто подача на оферту платная и не зависит от количества облигаций – например, заявление будет стоить 1500 рублей и для 1 облигации (то есть дороже самой облигации), и для 10 тысяч штук (совершенно незначительная сумма).

У облигаций есть множество подвидов и математика их проработана очень глубоко. Но важнее всего следить за эмитентами – чтобы те не обанкротились. В этом случае за ваши бумаги вы рискуете ничего не получить. Случаи такие происходят каждый год. Но, конечно, не с вами. Шучу, с вами тоже когда-то произойдут.