EBITDA

ЕБИТДА (ударение на А) – это сокращение от Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. По-русски это что-то вроде “грязной прибыли”. А “загрязняют” её проценты по кредитам, налоги, износ и амортизация. Английский термин amortization вообще означает амортизацию нематериальных активов (торговых марок, патентов и т.п.). Износ – это когда старый станок дешевле нового (то есть вы купили его за одну цену, а сейчас он уже потрёпан и изношен – потери налицо). Наша русская «амортизация» – это когда вы купили станок за 1 млн рублей, а по бухгалтерии он проходит как 5 лет по 200 тысяч (уменьшая на эту сумму чистую прибыль).

Используется EBITDA очень часто, но ценность этого показателя невелика. Дело в том, что трактовать составляющие можно совершенно по-разному. Например, в одной компании амортизация и износ рассчитывается за 10 лет, а в другой – за 5. Одна компания учитывает, что клиенты будут платить ей в течение длительного периода (и дисконтирует сумму контракта на ставку рефинансирования), а другая нет. Поэтому у ЕБИТДы в подробной отчётности всегда есть комментарии мелким шрифтом. И у всех разные! Получается, что по Ебитде имеет смысл сравнивать лишь одну и ту же компанию за разные годы, да и то, если методика не менялась.

А Уоррену Баффету (и мне; а у нас на двоих вообще-то больше 100 млрд долларов) этот показатель не нравится по другой причине: почему вдруг аналитики решили, что вся эта “грязь” (проценты, налоги и амортизация) имеет настолько мало значения, что можно её не учитывать? С чего это вдруг? Кто их оплатит? Ну конечно, акционеры! Изначально ЕБИТДа была придумана для сделок слияний и поглощений (типа, мы покупаем бизнес и рефинансируем его долги по более низкой ставке = профит!), но стала очень популярной. Дело в том, что рассматривать прибыль в отрыве от всего остального – прекрасное упражнение для манипуляторов отчётностью.